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天然橡膠價格下行，輪胎行業高成本態勢有望緩解。

1月7日，天然橡膠價格繼續下行。剛進入2025年的頭幾天里，天然橡膠價格加速下跌引發行業關注，幾天內已累計下跌超5.5%。不到一個月的時間，天然橡膠價格下跌超10%。

業內人士認為，此次下跌與橡膠整體供應恢復以及下游需求轉弱有關。與此同時，在橡膠等原材料價格回落之下，伴隨一季度車市旺季，輪胎行業有望迎來較好表現。

天然橡膠高位跌落

目前，天然橡膠價格處于近5年高位區間。2024年9月，天然橡膠的價格逼近了每噸20000元的高點，此后振蕩回落，12月下旬，部分型號天然橡膠的價格一天一新低。

進入2025年，天然橡膠下跌突然加速。在1月3日天然橡膠主力合約RU2505較前一交易日下跌860元/噸，跌幅4.86%，盤中一度逼近跌停，最終當日收盤在16840元/噸。受此影響，天然橡膠現貨價格也隨之下跌，主流貨源意向成交價格為16150元/噸，較前一交易日下跌725元/噸。

進入本周，1月6日、7日，天然橡膠價格繼續下跌態勢。截至目前，天然橡膠價格較去年9月高點時已下跌近20%。

廣州期貨表示，供應增量兌現港口累庫導致了此次天然橡膠大幅下行。成本端，從泰國主產區和國內產區來看，近期極端降水天氣緩和，膠水價格連連回落。港口庫存方面，本周青島港口累庫速度較快。下游需求方面，當前輪胎開工維持平穩運行，但整體出貨不佳，成品庫存繼續提升。整體看，產區天氣逐步正常同時輪胎消費進入季節性淡季，膠價難以避免出現回落。

中信期貨亦認為，今年一季度，隨著上游產量逐步減少，盤面會逐漸由原料定價轉變成庫存定價。市場預期累庫量比往年同期更高。隨著近兩周橡膠價格快速下跌，市場對膠價的預期偏空，疊加個別輪胎廠今年1—2月出口訂單同比減少，需求端很難對膠價形成支撐。

行業分析師認為，隨著橡膠期貨價格下跌，目前來看，重點關注天然橡膠庫存累庫節奏。短期看天然橡膠供需寬松局面難改變，或將延續弱勢震蕩的走勢，宏觀方面的因素或將擴大波動幅度。

下游有望減輕成本壓力

天然橡膠是輪胎生產的主要原材料，受氣候、供需、貿易、匯率、材料生產周期等因素的影響，去年以來天然橡膠呈現震蕩趨勢，這也造成輪胎行業生產成本波動。

2024年三季度，多家上市輪胎企業出現銷售額上漲，利潤不漲甚至下降的情況，更有的輪胎企業三季度凈利潤同比下滑超30%。

利潤下滑的重要原因與生產成本上升有關。2024年下半年，輪胎原材料除炭黑外，其他原材料價格均處于上漲狀態，天然橡膠和合成橡膠在三季度同比漲幅超30%。

受此影響，2024年年內輪胎行業曾掀起過多輪漲價潮，國內超過80家輪胎企業發布了漲價通知函，以玲瓏輪胎、賽輪輪胎等為代表的上市公司也宣布對旗下多款產品進行調價。相關公司將漲價歸因為天然橡膠等關鍵原材料價格急劇攀升，造成輪胎生產成本大幅增加。

此次天然橡膠價格較大幅度回調，業內人士認為，或將對輪胎企業生產成本帶來利好。據了解，行業天然橡膠的庫存約為一個月，其中小廠可能維持20天左右的庫存，大廠維持1-2個月的庫存。原材料價格變動，對輪胎產品影響會滯后一段時間。

除橡膠外，2024年四季度以來，炭黑、助劑等輪胎多數原料價格也出現下行，對輪胎企業來說，原料成本壓力有所緩解。

卓創資訊分析師郭娟表示，展望2025年一季度，中國輪胎市場產銷將呈現“先抑后揚”趨勢。“抑”為春節前市場運行逐漸放緩直至進入假期模式；“揚”為春節后市場恢復運行，國內需求持續復蘇，加之訂貨會的助推，輪胎市場將呈現季節性向好表現。“傳統一季度為車市產銷旺季，尤其是節后，為實現產銷開門紅，車企產能維持較強釋放，帶動輪胎配套需求增量。”